预计三季度末降息降准，稳经济促消费成货币政策重点

飒爽 · 昨天 13:11

中国商报 08-06 10:38

7月金融数据发布在即，综合业界观点来看，专家及机构虽然对7月新增人民币贷款的预测存在分歧，但均预计新增社融将同比增加。回顾去年7月，当月新增人民币贷款2600亿元，新增社融为7708亿元。

从新增信贷来看，东方金诚首席宏观分析师王青认为，7月是信贷小月，预计新增人民币贷款约3500亿元。一方面，货币政策延续支持性取向，引导金融机构加大信贷投放是一个重要发力点。可以看到，7月央行继续较大规模注入中期流动性，增强银行信贷投放能力。同时，监管层正在推动银行加快房地产“白名单”项目拨付，加大对居民消费贷的支持力度。另一方面，上半年用于置换隐性债务的地方债券集中发行，下半年债务置换对新增人民币贷款的扰动减弱。

华源证券研报及兴业研究公司研报均预计，7月新增贷款规模为2000亿元。

从新增社融来看，浙商证券首席经济学家李超预计，7月新增社融1.46万亿元。结构中，在直接融资方面，预计社融同比支撑项主要来自债券，高频数据显示7月债券净融资规模约1.27万亿元，同比多增约5769亿元；预计7月企业债净融资规模3700亿元，同比多增1664亿元。未贴现票据方面，预计7月未贴现票据延续负增，增量略小于去年同期。

王青预计，7月新增社融约1.7万亿元，同比将延续上月的大幅多增态势。除投向实体经济的新增贷款与上年同期相比会有一定幅度的多增外，7月新增社融的主要支撑点仍是债券融资。

招商证券预计，在信贷走弱的情况下，当月债发行边际提速，净融资合计6220亿元，较上年同期多增3175亿元。综合表内贷款、非标融资、直接融资与融资等社融主要科目，预计当月新增社融约9000亿元，增速为8.3%，环比回升。

中金公司认为，预计7月货币增速仍相对较低，7月M1同比下降约4%，M2同比增长约6.6%。

兴业研究预计M1同比下降5.7%，较上月下行0.7个百分点。M2方面，多家银行下调存款挂牌利率，各部门存款预计继续呈现存款“搬家”现象，对M2增长形成压力，结合季节性因素，7月M2同比或有所回落。

日前，中国人民银行召开2025年下半年工作会议暨常态长效推动巡视整改工作推进会。会议提出，继续实施好适度宽松的货币政策。综合运用多种货币政策工具，保持流动性充裕，引导金融机构保持信贷合理增长，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长和价格总水平预期目标相匹配。抓好各项货币政策措施的执行，畅通货币政策传导，提升货币政策实施效果。

中国人民银行有关负责人表示，要实施好适度宽松的货币政策。简单说就是，流动性要保持充裕，社会融资条件要比较宽松，综合融资成本要比较低。政策实施要根据形势变化相机抉择，节奏和力度要适时适度。从国际对比看，近些年持续多次降准降息，货币政策的状态是支持性的，政策效果也在不断累积。2020年以来，人民银行已累计降准12次；累计下调政策利率9次，带动1年期和5年期以上贷款市场报价利率（LPR）分别下降115个和130个基点。

展望后续货币政策，王青认为，下一阶段货币政策将在降低实体经济融资成本，引导金融机构加大货币信贷投放力度方向进一步发力，其中最有效的政策工具是降息降准。预计三季度末前后，央行有可能再次实施降息降准，这也是下半年促消费、扩投资、引导物价水平温和回升的一个重要发力点。

中国民生银行首席经济学家温彬判断，上半年央行进一步加大逆周期调节力度，前期的一系列政策效果还将持续显现。下半年，将更侧重于对已有政策的有效执行。央行将根据形势用好质押式逆回购、买断式逆回购、中期借贷便利（MLF）等流动性投放工具，营造适宜的货币金融环境，不排除适时开展公开市场国债买卖。
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八月桂花香1968 · 昨天 13:13

降准降息仍有空间

nwd334tu3 · 昨天 13:13

降准降息仍有空间！

不断进步 · 昨天 13:13

降准降息仍有空间

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