M1增速放缓有利于实体经济发展

飒爽 · 2024-6-18 11:19:28

经济日报 06-18 05:44

中国人民银行发布最新数据显示，5月末，狭义货币（M1）余额64.68万亿元，同比下降4.2%。M1增速在上月同比下降1.4%的基础上进一步下滑，引发市场关注。

货币有不同层次的统计。目前，我国货币分为流通中货币（M0）、狭义货币（M1）、广义货币(M2)三个层次，M0即流动性最高的“现金”；M1是M0加上流动性稍弱一点的企事业单位活期存款；M2是M1加上流动性更弱一些的企事业单位定期存款、居民储蓄存款等。作为衡量社会预期、观察货币“活化”程度的指标之一，M1增速走势成因复杂，且与当前经济活动态势有所背离。对此，一些前沿研究认为，M1增速或存在被低估的情况，现行统计口径或无法全面反映当期经济活动。

当前M1增速放缓受多种因素扰动，需从更广口径来看待M1性质的市场流动资金状况。我国M1现行统计口径仅包括现金和企业活期存款。实际上，随着电子支付快速发展，个人活期存款的流动性不断增强，同时许多货币基金和理财产品也都可以随时申赎，这些资金特征类似于计入M1的企业活期存款，可以随时、直接转变为购买力而基本不受限制。相比之下，部分海外主要经济体如美国和日本，M1统计中都包含个人活期存款，美国还包括货币市场存款账户（MMDAs）等。一些市场机构认为，若将此类资金纳入统计口径，我国M1增速在0.6%至1.1%之间，并没有像当前公布的数据那么低。

近期M1增速下降明显与规范“手工补息”和存款分流等因素有一定关系。一方面，在监管部门打击资金空转、叫停“手工补息”背景下，部分不规范的企业活期存款在同步减少，进而影响M1增速。今年前5个月，非金融企业活期存款减少4万亿元左右，定期存款则增加了1.5万亿元左右。另一方面，随着财富管理方式多元化，在存款利率下行背景下，理财产品对存款的替代属性增强。今年以来，债券型基金收益率优势明显，相应的理财产品也受到投资者青睐。据万得信息统计，截至5月末，债券型基金资产规模超过9.5万亿元，同比增加约1.8万亿元。可见，在部分企业活期存款转为定期存款的同时，也在向理财市场分流。

对比历史数据可发现，房地产企业和地方融资平台活期存款是企业活期存款的主要部分。随着我国房地产市场供求关系发生重大转变，地方举债行为受到进一步规范，房企销售回款和融资平台现金流减少，短期内体现为M1增速放缓，长期看则反映经济结构转型升级与调整优化。此外，伴随着金融业增加值季度核算方式的优化调整，个别时点冲高存款贷款规模、“虚增”季度金融业增加值数据的行为得到遏制，挤出金融数据“水分”，对M2、M1等货币供应量也会产生下拉作用。

当前，我国正处在经济转型关键时期，货币总量增长放缓并不意味着金融支持实体经济的力度减弱。今年《工作报告》明确提出，货币政策要加强总量和结构双重调节，盘活存量、提升效能。从中可见，未来的调控方向会更加注重盘活存量资金，提高资金使用效率，将低效贷款收回来投放到新动能领域，在信贷结构有增有减等方面见到实效，更好适配高质量发展。

fkbpdkl · 2024-6-18 11:20:15

感谢分享

富甲一方 · 2024-6-18 11:20:46

实体经济

YaQin · 2024-6-18 11:22:16

关注行业热点

老克勒 · 2024-6-18 11:22:48

感谢分享

小富 · 2024-6-18 11:23:52

M1增速放缓可能受多种因素影响，但有助于优化资金使用效率，适配高质量发展方向。

cuiying731 · 2024-6-18 11:31:30

谢谢分享。

nwd1v4z7v · 2024-6-18 11:58:21

投资和消费

步步为营 · 2024-6-18 12:11:20

了解一下下

nwd7p7macz · 2024-6-18 12:14:41

分享分享

M1增速放缓有利于实体经济发展

评分

相关帖子

大神点评（99）

评分

评分

评分

点评

点评

发表回复