不确定时代的投资，如何平衡收益与风险（二）：构建自己的投资体系

无懈可击 · 2022-8-25 09:01:52

构建自己的投资体系

1、认知革命

如何在权益市场里投资？在我看来，首先要实现认知的革命。这是畅销书《人类简史》中的一个词汇。这本书认为智人之所以能成为统治人类世界的人种，很大一个原因是发生了认知革命，对世界有了新的认知。投资同样如此，要进入资本市场，投资者必须先完成认知革命。

这方面的认知革命包含三个层次。

对投资产品的认知

毫无疑问，想要投资有方，必须要对投资对象或产品做充分地了解。比如，理财和货币基金是相对比较安全的理财产品，虽然存在一定风险，但风险相对较低，当然收益可能相对较低。

再比如基金类产品的特点是非常分散，通常是把许多股票或是一些投资标的一起打包，以一种低成本的方式向投资者提供一个分散化的投资工具。这类产品里可能包含宽基这一类被动型投资产品，以及一些行业基金和其他不同风格的投资基金。此外还有主动型基金，主要由一些基金经理根据自己的判断和专业知识来进行资产配置。

对投资者而言，首先要了解基金的类型和风格。如果是主动型基金，投资者需要对基金经理的投资风格有所了解，对基金的配置范围、费率和申购赎回规则都要有所了解。

接下来就是股票，炒股同样要求投资者对股票有足够的了解。股票市场约有4000多支个股，投资者需要学会对个股的基本面进行分析。宏观的经济大势、中观的产业行业分析、公司的商业模式和经营情况，这些因素都会影响公司财务基本面，最终影响个股走势。

对市场的认知

投资者可能遇到这样的困惑，明明发现了好的投资产品，买入之后偏偏不涨。此时投资者需要考虑一个问题，为什么好企业带不来好收益？这似乎要从市场层面找原因，即市场对该企业的估值如何。

想要认知市场，需要具备一定的理论素养。金融学里有个非常经典的“有效市场理论”。该理论认为市场是有效的，市场价格能反映公司的基本面。然而市场也会“有情绪”，有时悲观，有时狂热，这可能导致价格出现过度波动。

还有一个介于有效市场和无效市场之间的概念——流动性，它在某种程度上反映了整个市场资金面的情况。有些时候，资金面由宏观决定，有时候也由市场的特性来决定。比如在过去几年时间里，港股的流动性相对比较低，这可能与其投资者构成以及面临的市场环境有关。在A股市场上，货币政策是影响流动性的一个重要指标。

对自我的认知

市场自有规律，有时市场大涨或指数大涨，但投资者仍然没有赚钱。此时此刻，投资者应当对自己进行认知。在我看来，投资者一进入投资市场就应该对自我展开认知。

希腊德尔斐神殿里有一块石碑,上面写着——认识你自己。这是伟大的哲学家苏格拉底的名言。认知自己不是一件容易的事，投资中的自我认知可以围绕以下特定的维度展开，主要是以下四点：

1. 要知道自己有多少本金？可以承受多少亏损？

2. 要清楚投资期限，投资的持续时间对投资收益而言至关重要。

3. 要知道自己的风险厌恶程度，即投资者甘愿冒多大风险。

4. 了解自己的行为偏差。市场里的很多人，可能出现各式各样的行为偏差，从而影响价格偏离其基本面，整个市场也随之表现出无效性。大部分时候，行为偏差源自心理层面，反映的其实是更深层的人性。一个成熟的投资者，需要清楚投资行为中哪些属于投资偏差。比如过度交易、追涨杀跌、处置效应甚至是不愿意去承认亏损等。一旦认识到这些偏差，投资者可以通过训练，有意识地规避这些行为偏差，改善投资业绩。

2、资产配置的框架和投资策略

保住本金最重要。

对普通投资者而言，最重要的事就是保住本金，这也是巴菲特强调过的“投资第一要素”——不要亏钱。投资者一定要牢记这一条。虽然投资就是为了获得收益，但亏损很有可能让你亏掉本金。对普通投资者而言，亏掉本金就无法在市场里继续享受资本市场带来的收益，因此控制风险非常重要。

我们往往生活在一个风险和收益相对平衡的世界，这是现代金融学的核心理念。在上世纪50年代之前，整个金融投资行业过于关注收益，大家都在讨论买哪支股票能赚大钱。当时有一位名叫马克维茨的学者提出了一套理论，认为投资包括收益和风险两个维度。这两个维度此消彼长，高风险才能带来高收益。

基于上述理论，资产配置的实质就是在一个科学的框架下实现风险和收益间的平衡。在这个过程中，投资者通过分散资产，能降低整个投资组合的风险。正如下图中所假设的那样，投资者把一个家庭资产的5%用来买保险，15%作为流动性的资产，应付支出。这部分资产要具备很高的流动性，也要特别注重安全。对于剩下的60%-70%的资产，投资者如果期望高一点的收益可以购买固收类产品。剩下10% 的资产可以放到期望收益更高、风险也更大的权益类资产领域。

这种资产配置原则就构成了比较典型的金字塔结构。对于不同类型的投资者而言，不同层级的比重因人而异。比如有的投资者非常保守，不愿承受大的风险。有的投资者可以承受一些风险，但不愿花太多时间去研究市场，他们只希望在市场里获得合理收益，可能更加倾向于做被动投资。还有一些投资者愿意钻研市场，也乐意主动投资。

投资的体验也很重要

最能影响投资体验的因素就是市场波动的风险。股票有涨有跌，对投资者的心态自然会产生影响。假如本金亏了70%-80%，有人可能选择永远地离开股票市场，有人选择继续等待，等到资产回归平衡点后再转身离开。不管以何种方式离开，都将无法享受资本市场未来收益的可能性和投资的乐趣。由此可见，控制好风险和回撤是保证投资者留在投资市场的重要因素。

之所以要留在市场里，还有一个重要原因。股市通常是牛短熊长，牛市持续时间很短且相对集中。一年到头，股市可能有80%的时间都在跌，只有20%的时间在上涨。这意味着投资者只有留在市场里，才能保证自己有机会参与这短暂的牛市时光。因此作为普通投资者，学会控制风险和回撤非常重要。

东方永恒 · 2022-8-25 18:28:31

很受益啊

开心星开 · 2022-8-25 16:10:55

平衡收益与风险

飒爽 · 2022-8-25 16:05:37

投资体系

鱼羊鲜 · 2022-8-25 09:51:20

构建自己的投资体系

山中人 · 2022-8-25 09:17:58

提升认知水平

YaQin · 2022-8-25 09:02:49

投资理财

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